EV/EBIDTA란? 개념, 계산방법, 장단점 :: 완벽정리

EV/EBIDTA 개념, 계산방법, 장단점 :: 완벽정리

안녕하세요 이번 포스팅에서는 기업의 이익배수 중 하나인 EV/EBITDA에 대해 알아보도록 하겠습니다. 

1. EV/EBITDA에서의 EV의 개념

EV는 '기업가치(Enterprise Value)'를 의미합니다. 기업의 총가치로 다음과 같이 표현됩니다.

EV = 시가총액 + 순차입금 = 시가총액 + 총차입금 - 현금및현금성자산

즉, EV는 주식에 대한 가치만이 아닌 그 기업의 총가치를 의미하는 것입니다.  부채와 자본의 구분은 자본조달 측면이므로, EV 개념은 자본조달 개념을 배제한 전체적인 기업가치를 의미합니다.

부동산으로 예를 들어볼게요.

A씨는 반포의 아파트를 하나 가지고 있습니다. 이 아파트의 시세는 13억이며, 전세가 설정되어 있는데 전세 금액은 5억원입니다. 이 아파트를 살 때 은행 대출 4억원도 받았습니다. 

아파트를 하나의 사업이라고 생각해보면 쉽습니다.

이 사업의 투자금은 13억 - 5억 - 4억 = "4억원" 입니다. 즉, 4억원이 순투자되었으며, 회사로 치면 지분가치에 해당합니다.

그럼 이 사업의 경제적총가치 EV는 어떻게 될까요? EV = 4억원(지분가치) + 5억원(전세보증금) + 4억원 (은행대출) = "13억원"이 됩니다. 

2. EBITDA란?

EBITDA란 Earnings Before Interest, Tax, Depreciation, Amortization의 줄임말입니다. 이자, 세금, 유무형자산상각비 차감전 영업이익입니다.

EBITDA = 영업이익 + 이자 + 세금 + 감가상각비 + 무형자산상각비 

기업이 영업 활동으로 벌어들인 현금 창출 능력을 나타내는 지표입니다. 즉, 이 기업이 얼마나 많은 돈을 벌어들이고 있는가를 알 수 있는 지표입니다. 단순한 회계적 이익에는 감가상각비와 같은 실제 현금흐름과 다른 비용이 포함되어 있으며, 재무구조를 어떻게 가져가느냐 에 따라 이자비용이 달라집니다. 

그래서 EBITDA는 기업 그 자체의 현금창출흐름을 보기 위한 지표로 사용되는 것입니다. 

3. EV/EBITDA의 의미

EV를 EBITDA로 나눈다는 것은 기업가치가 영업활동에서 얻은 이익의 몇 배가 되느냐를 알아보는 것입니다. 즉, 기업을 인수했을 때 몇 년만에 투자원금을 회수할 수 있는지를 볼 수 있습니다. 

예를 들어 삼성전자의 EV/EBITDA는 7이라면 이는 삼성전자를 인수하면 7년 만에 투자한 돈을 모두 회수할 수 있다는 뜻입니다.

EV/EBITDA 비율이 높을 수록 기업이 벌어들이는 것에 비해 기업가치가 높다는 것이고, 반대로 비율이 낮을 수록 기업 가치 대비해서 기업이 벌어들이는 것이 많다는 것입니다.

4. EV/EBITDA와 PER과의 차이

Value를 이익으로 나누어 "배수"를 산출해내는 것이 주가수익비율(PER)와 비슷합니다. 

PER는 주가를 주당순이익으로 나눈 것입니다. 즉, 주식 1주를 샀을 때 몇 년 만에 투자금을 회수할 수 있는지 판단하는 지표입니다. 시가총액을 당기순이익으로 나누어도 동일합니다. 

EV/EBITDA는 재무구조와 관계없이 기업전체적인 관점을 살펴보는 재무비율이라면, PER는 주주가 기업의 주식을 바라보는 관점을 살펴볼 수 있는 재무비율 입니다.

5. EV/EBITDA의 장점 및 단점

PER의 경우 당기순손실이 발생할 경우 더 이상의 분석이 불가능합니다만, EV/EBITDA는 감가상각비, 이자비용, 법인세 등에 영향을 받지 않기 때문에 상대적으로 비교분석이 용이합니다. 또한 회계기준이 상이한 해외기업과의 비교할 때에도 높은 비교가능성을 보여줍니다.

그러나 과도한 투자를 했거나 부채가 지나치게 많아 재무상태가 좋지 않은 기업을 가려낼 수 없다는 단점도 존재합니다.

EV/EBIDTA 개념, 계산방법, 장단점, PER와의 비교에 대해 알아보았습니다